“期现结合”助力聚酯企业稳经营

面对复杂多变的市场环境，用好期货工具、做好风险管理成为聚酯实体企业一种不可少的“技能”。

由中国化学纤维工业协会主办的“中国PTA及涤纶短纤行业高质量发展大会(湖州久立2023)”近日在浙江湖州召开。会上，实体聚酯企业如何用好PTA和短纤期货管理经营风险，企业在运用期货工具时应注意哪些问题等，成为与会代表探讨的话题之一。

来自中国化学纤维工业协会的统计数据显示，2022年我国化纤产量为6488万吨，同比微减0.55%，这是近40年来我国化纤产量首次出现负增长，化纤行业经济效益指标同比下降明显。今年以来，我国内需市场呈现出复苏态势，但终端需求不足仍影响着纺织化纤行业运行。面对复杂多变的市场形势，聚酯行业和企业更需要多措并举，以保持稳步发展的信心。其中，很多企业更加注重运用期货、期权等金融工具，管理风险，锁定利润。

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有效运用期货的套期保值功能，原料企业可以锁定销售利润，聚酯下游企业可以平抑或规避原料价格上涨风险，生产商可以进行库存风险管理，贸易商则可以判断原料的基差走势，在现货、期货之间进行套利。现货买卖双方可以运用期货点价，提高定价效率；原料生产企业的期货仓单也可以用于充抵、质押等，缓解企业资金紧张的问题。

比如，运用聚酯产业链多个期货工具，聚酯企业可以进行“虚拟工厂套利”。企业可以通过运用PTA、乙二醇和短纤期货品种，根据加工费区间的变化在期货市场构建虚拟工厂，锁定加工利润，并运用短纤期货进行跨月套保，管理虚拟库存。

记者在采访中了解到，恒力石化、恒逸石化、盛虹集团、桐昆集团、新凤鸣集团、金纶高纤、华西村、三房巷等一批企业都参与到期货市场中。

多年来，恒逸石化运用“期现联动、工贸结合、产融结合”的实体产业链业务模式，结合企业的全产业链优势，为主营业务做大做强奠定坚实基础。2021年至2023年，恒逸石化旗下浙江恒逸国际贸易有限公司和浙江逸盛石化有限公司连续3年入选郑州商品交易所产业基地“PTA/短纤”品种合作单位。

新凤鸣集团的涤纶长丝年产能为630万吨，涤纶短纤年产能为60万吨，PTA年产能为500万吨。福建省金纶高纤股份有限公司年产50万吨涤纶短纤和50万吨涤纶长丝。面对2022年起伏不定的行情，新凤鸣积极运用基差点价等模式保障生产运营；金纶高纤进行套保，减小了公司的库存压力，稳定了经营。

江苏华西村股份有限公司主要生产涤纶短纤维。自短纤期货2020年10月上市后，华西村积极、合理运用期货工具，对企业库存进行保值，并合理地调节产品库存，盘活资金，预防一些市场的突发情况，对稳定企业经营起到了效果。

2022年，华西村通过合理、有效地把握采购与销售节奏，利用相对低价位的原材料库存对冲市场风险，保证了订单的稳定性和降库存的效率，保证了产销比的平稳。

财报数据显示，2022年，华西村的涤纶短纤产量为37.7万吨，产销率为100%，比上年同期提升了2个百分点，其中，出口量为6.45万吨，比上年同期增长了17.60%；其涤纶短纤业务营收为26.71亿元，同比增长22.34%。

华西村总经理汪方能表示，面对不断变化的行业格局和发展环境，企业间要加强交流与合作，要利用先进技术提升现有生产能力水平，还要合理运用短纤等期货工具，更好地服务产业。

厦门国贸石化有限公司聚酯部总经理洪伟煌表示，当前短纤市场呈现出产业充分竞争、市场集中度偏高、客户黏性降低、期货参与度越来越高等特点。“2023年，市场将处于弱复苏状态。面对这样的形势，涤纶短纤行业要‘谋变破局，守正出奇’，以生产利润为导向，强化市场研判，将企业的经营思路转换为经营决策，加强期货期权等衍生品工具的应用，利用期货现货贸易结合，管理风险锁定利润，并重视海外市场。”

记者在采访中了解到，在聚酯产业链上，目前已上市了PTA期货和期权、短纤期货等，初步形成了聚酯产业链风险管理工具体系，板块合力已逐步显现。多年来，期货市场对于聚酯行业的发展起到了良好的推动作用，也深刻改变了聚酯产业传统贸易形式，有效提升了聚酯行业的定价效率和风险管理水平。

目前，占国内PTA总产能94%的PTA生产企业、70%的聚酯企业都已成为聚酯期货板块的“产业大军”，套期保值、基差贸易等模式已经深度嵌入到聚酯上下游企业的日常生产和经营之中。

中国化纤协会会长陈新伟表示，聚酯产业链的健康发展，对纺织化纤行业的运行与发展都有着举足轻重的作用。近年来，聚酯龙头企业积极完善“原油-PX-PTA-聚酯-纺织”的全产业链布局，进一步强化了我国聚酯产业的一体化和规模化优势，降低了化纤原料价格波动风险，有利于我国聚酯产业链的持续稳定发展。随着行业的快速发展，PTA和涤纶短纤作为聚酯产业链的重要组成部分，也带动了装备、期货等更多行业关注聚酯产业链的发展。

“相关企业要增强风险意识，充分运用好期货、期权等金融工具，充分发挥期货工具的作用，强化期货的价格发现功能，将其作为有效金融工具来防范现货市场风险。”陈新伟说。

记者还了解到，为助力企业做大做强，实现产业高质量发展，未来，郑商所将进一步完善品种供给、强化板块建设、优化交割服务、做好市场培育，从而助力企业降本增效，提高资源配置效率，提升产业链供应链稳定性。

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